L'ARRCO et l'AGIRC ont arrêté leurs comptes 2008

1ère constatation :
Le résultat technique (avant résultat financier) est encore positif en 2008, mais avec une
tendance à la décroissance rapide qui s'accélère et ils deviendront négatifs dès 2009
Résultat technique (en millions d'euros):
                        ARRCO - AGIRC
                2008:    1444 - 222
Prévisions 2009:     420 - 963
Prévisions 2010:   2080 -1679
Ces chiffres confortent la demande pressente que la CFR a adressée au gouvernement
pour agir sans délais afin de redresser la situation des régimes de retraite du secteur
privé.

2ème constatation :
Le résultat financier est plus mauvais que ce qui avait été estimé il y a quelques mois (2,9
milliards de pertes au lieu 1,9 milliard) mais il ne représente néanmoins en valeur relative que 3,75% des réserves placées (77,3 milliards au total)

3ème constatation :
Les règles de comptabilisation des résultats financiers sont tout à fait inadéquates pour des
placements à long terme. Ce sont celles applicables aux entreprises, avec « un principe de
précaution » consistant à comptabiliser toutes les moins values latentes mais pas les plus
values latentes.
Ce principe inspiré de la législation américaine a d'ailleurs été récemment sévèrement
critiqué car il a assez largement amplifié l'effondrement des banques au moment de la crise
financière
Le Conseil National de la Comptabilité a décidé de modifier à partir de 2009 les règles
applicables aux institutions de retraites.
Pour mesurer l'impact de ce changement, voici ce qu'aurait été le résultat financier de 2008
avec les nouvelles normes comptables :
Résultat financier (en millions d'euros) ARRCO AGIRC
Règles comptables 2008 -2549 -314
Règles comptables 2009 21 277

4ème constatation :
Malgré les propos rassurants tenus il y a quelques mois par l'ARCCO/AGIRC sur l'absence
de placements aventureux, on constate quand même quelques « scories » qui font mauvais
effet :
Ainsi l'ARRCO s'est trouvé piégée dans des fonds « Madoff » pour un montant d'environ 35 millions d'euros. Certes les montants en cause sont « modestes en valeur relative » mais ils ne devraient tout simplement pas exister, car ils ne sont pas dignes de gestionnaires avisés !

François Bellanger
Part'ages 19 juillet 2009